宝钢股价保卫战的实施主体从集团公司过渡为上市公司，上海到长沙货运与今年年初的一系列资产转让不无关系根据上市公司与集团公司在今年2月签署的资产转让协议，宝钢股份向集团公司出售不锈钢、特钢资产，获得收益90.9亿元的现金收入。财报显示，今年一季度上述两部分资产净亏7.4亿元，第二季度不锈钢、特钢资产已经不再合并表报，这一定程度提升了上市公司的半年报业绩水平。
这笔转让看似上市公司捞到了实惠，既剥离了不良资产，又提升了盈利能力。但是实际上受到了舆论的广泛质疑，不锈钢、特钢两个事业部地理位置优越，厂区具备较大土地增值潜力，曾有南方媒体做出估算，仅仅两块土地的拆迁补偿金就会超过250亿元。从转让结果来看，上市公司仅仅获得了90.9亿元的现金收益。
然而令市场大跌眼镜的是，这一次机构投资者对宝钢的回购计划却并不买账，宣布回购后第一个交易日，宝钢股份股价勉强收出涨停，当日有机构投资者通过专用席位一次性抛售宝钢股票超过3000万股。当日涨停价为4.4元，距离回购上限仍有近15%的折价。
“宝钢股份今年业绩比我们此前预计的差很多，如果扣除掉转让资产带来的非经常性损益，宝钢全年业绩也就在2毛以内。5元价格，20倍市盈率显然估值偏高。”一位长期跟踪宝钢股份的券商研究员给出机构“仓皇跑路”背后的真实原因。
从40亿元增持到50亿元回购，在普通投资者眼中宝钢股份尽显蓝筹风范，然而在一些职业投资人看来，宝钢股份豪爽出手的背后却是玄机重重。
“40亿元增持方案是宝钢股份股改的配套方案之一，上海到长沙货运当时解决股权分置改革处于起步阶段，很多钢铁上市公司的股改预案引发广泛质疑，以唐钢为代表的公司方案推出后股价即暴跌。”资深私募人士王巍直言，宝钢当初的增持计划一定程度是为了取悦中小股东，股改方案想获通过，大股东需要回避表决，存在中小股东联手否决预案的可能。
在宏观环境上，全球性资产泡沫的苗头初现，铁矿石等主要大宗原材料遭遇国际游资爆炒。在宝钢的相关公告中，二三季度业绩初现滑坡，主要原因归结为铁矿石涨价。在随后的两年中，全球流动性过剩演变成一轮极度疯狂的资产投机泡沫，钢铁等原材料价格暴涨，宝钢获益匪浅，增持行为也得以大幅溢价。
“如今的市场环境与7年前截然不同，国际铁矿石价格一路走低，上海到长沙货运宝钢也在六七月连续下调钢材出厂价格。宏观环境恶化，机构都看不清未来经济走向，对于宝钢业绩预期普遍进行了调降。”王巍判断，宝钢维护股价的方法之所以选择回购而不是增持，增持更多是看重未来股权增值预期，回购则体现了防御型策略，以压缩股本提升股票收益，以便更好地过冬。
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