运贸一体化维稳,期待新箱释放促持续改善

来源:http://finance.qq.com/a/20121026/004775.htm 发布时间：2012-10-27 点击数:

     上海到湖南物流|上海到湖南货运|至湖南专线|大件运输|02166083596|铁龙物流(600125)发布了2012年第三季度报告,报告期内公司实现营业收入32.63亿元,同比增长52.15%;其中第三季度实现营收12.81亿元,同比增长55.23%。报告期内公司营业成本支出为27.03亿元,同比增长79.23%;其中第三季度支出营业成本为10.96亿元,同比增长70.03%。报告期内公司实现归属母公司净利润为3.58亿元,实现EPS为0.2745元,同比减少8.14%;其中第三季度实现归属母公司净利润为1.18亿元,实现EPS为0.0908元,同比增长8.17%。
       上海到湖南物流|上海到湖南货运|至湖南专线|大件运输|02166083596|运贸业务推动营业收入大幅增长:前三季度公司营业收入继续较快增长,通过我们的推算,第三季度营业收入实际增加量远大于以今年中报中的业务结构为参照的增加量推算值,因此,报告期内公司营业收入增长应该更多的来自于低毛利率业务。因此,我们认为主要是运贸一体化推动了营业收入的增长。
    运贸一体化摊低毛利率,致同比下降:由于在报告期内公司大力开展运贸一体化业务,而贸易业务的毛利率极低,导致报告期毛利率大幅同比下降。但是,随着运贸一体化业务的继续发展,季度毛利率呈现出环比企稳的态势。
    费用有上升,营收增速快速致整体费用率下降:报告期内公司期间费用率为1.91%,处于历史较低水平,运贸一体化在一定程度上摊薄期间费用率。运贸一体业务的开展摊低了毛利率,一定程度上侵蚀了公司业绩。但是,随着公司运贸一体化业务的持续,季度净利率环比企稳。
    一体化业务助力环比改善,等待特箱增厚业绩,维持“推荐”评级:公司发展运贸一体化,摊薄了毛利率,使得前三季度公司业绩同比去年仍然有所下滑。
    但是,随着运贸一体化业务的继续发展,毛利率和利润率在第三季度均出现了企稳的态势,我们认为,公司业务的结构调整已经走出了一个阵痛期,运贸一体化将推动公司业绩逐渐改善,成为稳定发展的动力。未来公司业绩看点仍然在特等箱业务上。公司在上半年新购置的2000只化工罐箱和3500只干散箱将陆续上线,高毛利率的特等箱业务可能对业绩产生较明显的增厚作用。我们预计公司12年-14年实现EPS分别为0.43,0.51及0.6元,维持“推荐”评级。

        上海到湖南物流|大件运输|凌翰物流《021-66083596》辐射整个湖南，包括长沙、株洲、湘潭、衡阳、邵阳、郴州、益阳、张家界、吉首、怀化、常德、娄底、永州 、岳阳等。往返安全快捷，价格合理，天天发车，一链式凌翰物流优质服务。

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